北京時(shí)間8月16日，針對特朗普政府要入股英特爾的消息，《華爾街日報(bào)》發(fā)文稱，美國聯(lián)邦政府的支持可能幫助這家陷入困境的芯片制造商度過一些難關(guān)，但同時(shí)也可能對美國科技行業(yè)造成重大風(fēng)險(xiǎn)。英特爾“國有化”這條路行不通，至少從長期來看是這樣。

英特爾確實(shí)需要幫助，但政府的支持往往附帶條件，這些條件最終可能讓這家硅谷先鋒乃至整個(gè)美國芯片行業(yè)陷入困境。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，特朗普政府正在與英特爾討論一些方案，其中可能包括聯(lián)邦政府入股英特爾。這一想法是在特朗普周一與英特爾CEO陳立武(Lip-Bu Tan)會(huì)面時(shí)提出的。目前，這一討論仍處于早期階段。

鑒于幾天前特朗普還呼吁解雇陳立武，這一轉(zhuǎn)變可謂神速。該消息對飽受壓力的英特爾投資者來說是個(gè)好消息，他們眼睜睜地看著這家曾經(jīng)無可爭議的芯片霸主在不到兩年的時(shí)間里市值縮水了一半以上。周四首次傳出談判消息后，英特爾股價(jià)應(yīng)聲大漲7%，周五早盤繼續(xù)攀升。

困境中的英特爾

然而，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。英特爾的問題已經(jīng)嚴(yán)重到即便聯(lián)邦政府慷慨解囊也難以徹底解決的地步。過去三年，在試圖從臺積電手中奪回制造領(lǐng)先地位的過程中，英特爾總共燒掉了近400億美元現(xiàn)金。根據(jù)《芯片法案》，英特爾迄今為止還獲得了最多約80億美元的直接資助。

英特爾股價(jià)表現(xiàn)跑輸費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)

但是，這仍然不夠。英特爾最先進(jìn)的生產(chǎn)工藝18A本應(yīng)幫助其縮小與臺積電的差距，但是該公司在上月的第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上承認(rèn)，18A工藝主要會(huì)用于自家產(chǎn)品。這意味著，幾乎沒有外部芯片設(shè)計(jì)公司認(rèn)為該技術(shù)有足夠吸引力，以至于簽約使用英特爾的代工服務(wù)。根據(jù)金融分析公司Visible Alpha的預(yù)估，華爾街預(yù)計(jì)英特爾今年還將遭遇70億美元的負(fù)自由現(xiàn)金流。

陳立武在同場電話會(huì)議中向投資者明確表態(tài)，若沒有外部客戶的明確訂單承諾，英特爾不會(huì)對下一代14A制程技術(shù)投入重大資本。這番表態(tài)被普遍視為陳立武劃下的底線，這條底線將決定英特爾是否繼續(xù)保留芯片制造業(yè)務(wù)。

然而，如果英特爾退出芯片制造領(lǐng)域，這將不利于美國政府為保障國家安全和供應(yīng)鏈穩(wěn)定而推動(dòng)本土芯片制造的戰(zhàn)略布局。

目前，全球最尖端的大部分芯片都在中國臺灣生產(chǎn)。蘋果、英偉達(dá)等美國科技巨頭均依賴這些芯片生產(chǎn)產(chǎn)品，一旦供應(yīng)中斷，這些企業(yè)將面臨嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。盡管問題重重，但英特爾仍是美國唯一具備尖端芯片制造能力的本土企業(yè)。

入股的后果

因此，美國政府出于國家安全考慮對英特爾產(chǎn)生的興趣是真實(shí)的，但入股英特爾可能引發(fā)難以預(yù)料的連鎖反應(yīng)，尤其考慮到特朗普近期頻頻直接干預(yù)私營企業(yè)決策。上周，他要求解雇陳立武就是一個(gè)例子。他還要求英偉達(dá)和AMD把中國AI芯片收入的15%上繳美國政府，并得到兩家公司的同意。

即使美國政府只持有部分英特爾股權(quán)，也可能加速這種令人不安的趨勢。這會(huì)為特朗普或未來任何總統(tǒng)提供更多操控私營企業(yè)的手段，而政府往往并不擅長此類干預(yù)。

舉例來說，美國政府可能會(huì)以獲取對華出口許可為條件，迫使英偉達(dá)、AMD或高通等芯片設(shè)計(jì)公司讓英特爾為其生產(chǎn)芯片。

英特爾年收入被臺積電反超

但是，這種做法很容易出問題。如果芯片公司被迫使用英特爾的工廠，而這些工廠的良率尚未達(dá)到臺積電的水平，這會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降，并造成英特爾大量晶圓報(bào)廢，因?yàn)樾枰獜U棄更多缺陷芯片才能獲得合格產(chǎn)品。

從全局來看，如果芯片設(shè)計(jì)公司使用并非最先進(jìn)或最高效的英特爾晶圓廠，整個(gè)美國芯片產(chǎn)業(yè)的競爭力可能會(huì)下降。這將削弱政府干預(yù)該行業(yè)的最終目標(biāo)：維持美國的技術(shù)領(lǐng)先地位。

美國政府已經(jīng)破釜沉舟，誓要干預(yù)芯片行業(yè)。憑借工廠擴(kuò)建撥款等政府資助，美國當(dāng)局早已對英特爾握有重要籌碼：這些資金附加了嚴(yán)格條款，限制英特爾在未經(jīng)政府批準(zhǔn)的情況下重組其芯片設(shè)計(jì)與制造部門。

但是，美國聯(lián)邦政府必須謹(jǐn)慎行事，不要做得太過火，否則可能會(huì)破壞促成美國科技行業(yè)成為全球標(biāo)桿的市場模式。