2025年政府工作報告明確提出，持續推進“人工智能+”行動，支持大模型廣泛應用，并大力發展人工智能手機、電腦等新一代智能終端。政策驅動下，申萬電子板塊表現亮眼：近兩周累計漲幅達2.32%，跑贏滬深300指數1.63個百分點；當前市盈率（TTM）達49.97倍，處于近5年歷史高位。與此同時，智能手機產業鏈迎來多重利好，以舊換新政策疊加AI技術升級，加速終端市場迭代與消費需求釋放。

一、政策疊加技術突破：AI驅動終端創新提速

大模型競賽推動應用成本下降

DeepSeek近期發布的推理系統測算數據顯示，其模型的單日理論成本利潤率可高達545%，突破了傳統AI服務的經濟性瓶頸。阿里巴巴緊隨其后，開源通義千問QwQ-32B模型，性能對標DeepSeek-R1，同時支持消費級顯卡本地部署，大幅降低了企業端和開發者的應用門檻。這標志著大模型行業進入“普惠化”階段，為智能終端的功能集成提供了技術基礎。

AI終端形態加速多元化

政府工作報告首次將“人工智能手機”列為重點發展方向，群智咨詢預測，2025年我國智能手機出貨量有望達到3.0億部。與此同時，智能眼鏡市場迎來爆發，CounterPoint預計該領域2025年全球銷量同比增長60%。Manus公司發布的全球首款通用智能體（Agent）在GAIA基準測試中表現超越OpenAI，進一步驗證了AI在復雜任務處理中的潛力，為終端智能化提供了更廣闊的應用場景。

硬件升級與供應鏈聯動

建滔積層板的漲價函反映出上游材料需求旺盛，而蘋果搭載M4芯片的MacBookAir新品起售價降至7999元，凸顯消費級高性能終端的競爭白熱化。這些動向表明，硬件性能提升與成本優化正在同步推進，為終端產品的AI功能落地創造了條件。

二、消費補貼與需求釋放：市場進入增長快車道

以舊換新政策激活換機潮

政府安排3000億元超長期特別國債支持消費品以舊換新，智能手機被明確納入補貼范圍。小米15Ultra在中國市場首日銷量較上代增長超50%，海外預售量增長超100%，印證了政策對需求的直接拉動作用。這一趨勢將加速存量手機的替換周期，推動行業進入量價齊升階段。

廠商加速產品迭代搶占份額

蘋果、小米等頭部品牌的競爭策略進一步分化：蘋果通過降低MacBookAir起售價擴大用戶覆蓋面，小米則以AI影像和性能升級鞏固高端市場地位。這種差異化競爭不僅刺激了消費端關注度，也倒逼產業鏈在傳感器、芯片等核心環節加大創新投入。

新興市場與場景拓展

除手機外，智能眼鏡、耳機等穿戴設備成為新增長點。政策鼓勵的“人工智能+”場景，如低空經濟、醫療健康等領域，為終端廠商提供了跨行業合作機會。例如，河南等地的“衛星+”行動計劃，將推動智能終端在遙感、導航等領域的深度應用。

當前，消費電子行業正處于技術紅利與政策支持的雙重窗口期。隨著AI應用從云端向終端遷移，智能化、低成本化將成為產品迭代的主線，而市場規模的擴大將進一步吸引資本與技術資源向頭部企業聚集。