近日，京東正式宣布進(jìn)軍外賣(mài)賽道，這一消息迅速引發(fā)資本市場(chǎng)熱議。花旗、瑞銀、摩根士丹利等國(guó)際投行紛紛發(fā)布研報(bào)，分析京東此舉對(duì)行業(yè)格局及自身業(yè)績(jī)的影響。多數(shù)投行認(rèn)為，京東外賣(mài)業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以撼動(dòng)美團(tuán)的主導(dǎo)地位，未來(lái)能否突圍將取決于其履約效率和資源整合能力。

市場(chǎng)反應(yīng)：股價(jià)波動(dòng)，模式尚不明朗

自京東宣布進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)以來(lái)，其股價(jià)表現(xiàn)受到市場(chǎng)對(duì)其新業(yè)務(wù)前景的預(yù)期、整體市場(chǎng)環(huán)境以及公司其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)等多種因素影響，股價(jià)的波動(dòng)也反映了投資者對(duì)京東進(jìn)入外賣(mài)市場(chǎng)的反應(yīng)。

據(jù)雷峰網(wǎng)披露，京東秒送餐飲外賣(mài)單量在2024年10月達(dá)到峰值，日單量突破40萬(wàn)單。然而，隨著2025年1月補(bǔ)貼力度減弱，日單量迅速回落至2萬(wàn)單，僅為高峰期的5%。這一趨勢(shì)與抖音此前入局外賣(mài)市場(chǎng)的情況相似。2023年5月，抖音通過(guò)大促和補(bǔ)貼將日訂單量從1-2萬(wàn)單短暫推升至10萬(wàn)單，但節(jié)假日紅利消退后，單量同樣迅速回落。

達(dá)達(dá)財(cái)報(bào)顯示，2024年第三季度京東秒送營(yíng)收為9.3億元，同比下滑39.6%。

投行觀點(diǎn)：短期影響有限，長(zhǎng)期突圍需差異化

多家國(guó)際投行對(duì)京東外賣(mài)業(yè)務(wù)的短期前景持保守態(tài)度。瑞銀認(rèn)為，京東進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)可以與現(xiàn)有按需配送業(yè)務(wù)互補(bǔ)，提高用戶(hù)黏性和購(gòu)買(mǎi)頻率。然而，盡管京東短期內(nèi)可能通過(guò)補(bǔ)貼吸引大量用戶(hù)和商戶(hù)，但長(zhǎng)期來(lái)看，其難以撼動(dòng)美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

花旗指出，京東在補(bǔ)貼方面可能會(huì)保持審慎態(tài)度，短期內(nèi)可能對(duì)美團(tuán)收入造成一定影響，但餐飲商家最終仍會(huì)依賴(lài)美團(tuán)。花旗認(rèn)為，京東進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)的主要目的是有效利用達(dá)達(dá)的運(yùn)力，爭(zhēng)奪即時(shí)零售市場(chǎng)份額，并改善達(dá)達(dá)的運(yùn)營(yíng)狀況。

大摩報(bào)告提示，外賣(mài)市場(chǎng)進(jìn)入壁壘高，用戶(hù)對(duì)服務(wù)質(zhì)量和效率有較高要求，京東在業(yè)務(wù)開(kāi)展前期將面臨重大虧損，需做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備。大摩強(qiáng)調(diào)，經(jīng)營(yíng)外賣(mài)業(yè)務(wù)需要強(qiáng)大的商戶(hù)、消費(fèi)者及騎手網(wǎng)絡(luò)，以及廣泛的履約能力，而美團(tuán)已建立了強(qiáng)大的“護(hù)城河”，擁有全國(guó)最大的騎手團(tuán)隊(duì)和接近1000萬(wàn)的商戶(hù)網(wǎng)絡(luò)，新進(jìn)入者難以模仿。

行業(yè)壁壘：美團(tuán)“護(hù)城河”難以逾越

美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在其龐大的騎手團(tuán)隊(duì)和商戶(hù)網(wǎng)絡(luò)，還在于其多年積累的龐大用戶(hù)和超高的用戶(hù)粘性。這些因素共同構(gòu)成了美團(tuán)在外賣(mài)市場(chǎng)的“護(hù)城河”，使得新進(jìn)入者難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破。

國(guó)信證券指出，京東外賣(mài)更多是輔助京東到家的支持性業(yè)務(wù)，不會(huì)獲得集團(tuán)大量資源和關(guān)注度。京東此前建立的電商配送能力，在外賣(mài)領(lǐng)域難以直接復(fù)用。浙商證券也認(rèn)為，京東入局外賣(mài)市場(chǎng)難以撼動(dòng)美團(tuán)的核心運(yùn)力及商家壁壘，其主要目的可能是為即時(shí)零售業(yè)務(wù)增加引流入口。

深度求索（DeepSeek）： 短期內(nèi)難以改變美團(tuán)的主導(dǎo)地位

小編也問(wèn)了最近特別出圈的DeepSeek，對(duì)京軍進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)的觀點(diǎn)和看法。

DeepSeek認(rèn)為，京東入局外賣(mài)市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)引人注目的戰(zhàn)略舉措。這一舉動(dòng)不僅展示了京東在本地生活服務(wù)領(lǐng)域的野心，也反映了其希望通過(guò)多元化業(yè)務(wù)布局來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的意圖。

DeepSeek分析，京東入局外賣(mài)市場(chǎng)，短期內(nèi)可能難以改變美團(tuán)的主導(dǎo)地位，但這一舉措為行業(yè)注入了新的活力。如果京東能夠通過(guò)差異化定位、生態(tài)協(xié)同和技術(shù)創(chuàng)新找到突破口，未來(lái)有望在外賣(mài)市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

對(duì)于未來(lái)，DeepSeek提示，對(duì)于京東而言，外賣(mài)業(yè)務(wù)不僅是一次新的嘗試，更是其在本地生活服務(wù)領(lǐng)域的重要布局。未來(lái)，京東需要平衡短期虧損與長(zhǎng)期戰(zhàn)略，持續(xù)投入資源，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)突圍。

京東入局外賣(mài)市場(chǎng)，短期內(nèi)其面臨的市場(chǎng)壁壘和運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)不容忽視。盡管京東在物流、供應(yīng)鏈和技術(shù)方面具備一定優(yōu)勢(shì)，但要在美團(tuán)主導(dǎo)的市場(chǎng)中突圍，仍需找到差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略，并持續(xù)投入資源。